Одна страница-решение: макро-рамка и фаза рынка сходятся в явное распределение между
акциями, длинными ОФЗ, короткими облигациями и кэшем. Конкретные бумаги — на двух других страницах.
Пульс макро
live · 11.11.2026
Первое, что смотрит вернувшийся инвестор — не котировки, а цену денег.
Ключевая ставка ЦБ
14.00%
▼ 0.50 пп за 6 мес
Инфляция год к году
6.3%
цель 4% · реальная ставка +7.7 пп
USD / RUB
82.55
▼ 0.5% за 3 мес
CNY / RUB
12.38
юань — основная валюта расчётов
Brent, $/барр.
93.7
фронт-фьючерс BR, MOEX
IMOEX (фьючерс)
2,450
▼ 10.9% за 12 мес
Ставка 14.00% при инфляции 6.3% → реальная ставка +7.7 пп. За полгода ставка изменилась на -0.50 пп — цикл смягчения. Это и есть рамка распределения ниже: цена денег задаёт, сколько вообще держать в акциях.
Стоимость денег
ставка ЦБ vs инфляция
Ключевая ставка ЦБ 2021→2026 · инфляция г/г
Бюджет: доходы и расходы
федеральный бюджет · накопленным итогом
Исполнение федерального бюджета накопленным итогом с начала года.
Дефицит финансируется ОФЗ и ФНБ — это давит на длинный конец кривой и на ставку.
по состоянию на 10.11.2026 · накопленным итогом с начала года
Доходы · YTD факт
33.0 трлн
план 40.3 · 82%
Расходы · YTD факт
39.3 трлн
план 48.7 · 81%
Дефицит · YTD
6.3 трлн
план 8.4 · 75% → ОФЗ/ФНБ
Расходы
39.3 / 48.7 трлн ₽ · 81% годового плана
Доходы
33.0 / 40.3 трлн ₽ · 82% годового плана
Накопленный YTD по датам среза · трлн ₽ (растёт с каждым обновлением)
Оперативное исполнение федерального бюджета (накопленным итогом с начала года). Годовой план — из закона о бюджете.
Фаза рынка
ширина рынка · SMA 50/200
Рынок в целом — растёт или падает? Считаем по ширине: сколько бумаг выше своей
долгосрочной средней. Картинка описательная: на замере 16.08.2026 ширина рынка
не предсказывает форвардную доходность (знак корреляции держится в 26% нарезок, t=−0.69),
поэтому веса она больше не двигает — их масштабирует наклон кривой ОФЗ.
Ширина рынка (breadth): % бумаг бычьих и выше своей SMA200
% с SMA50 > SMA200 (бычьих)% выше своей SMA200ставка ЦБ, % (та же шкала)пунктир — 50%
последний сигнал индекса: крест смерти (2025-05-07). Фаза множит долю акций в распределении (рост ×1.0 · переходная ×0.75 · спад ×0.45): в слабом рынке риск урезается автоматически. Ширина считается по ликвидному ядру (92 имён) — намеренно уже, чем список отбора на странице Акции: фазу надёжнее мерить по бумагам, которые реально задают рынок, а не по хвосту микрокапов. Подробный скан крестов по каждой бумаге — страница /crosses/.
При какой ставке рынок растёт?
форвардная доходность IMOEX +9 мес · 2014→2026
Каждая точка — месяц: по горизонтали ставка ЦБ, по вертикали — сколько индекс
заработал за следующие 9 месяцев. Цвет — что делала ставка. Вопрос «когда входить» — про фазу цикла.
Наблюдения месячные, а горизонт — 9 месяцев, поэтому соседние строки перекрываются
на 8/9 и N в таблице — это не число независимых подтверждений.
Колонка «незав.» показывает честную величину (≈N/9): за всю историю ключевой ставки независимых
9-месячных окон около десятка. Направление связи устойчиво, но статистической значимости
на таком материале не бывает — читать как ориентир, не как прогноз.
Ставка → доходность IMOEX через 9 мес · 2014→2026
ставка падала стабильна росла
Условие
N мес
незав.
медиана +9м
% в плюс
ставка < 8%
62
≈7
+14.1%
77%
ставка 8–12%
42
≈5
+11.6%
79%
ставка 12–16%
8
≈1
+1.2%
62%
ставка ≥ 16%
31
≈3
-9.2%
23%
ставка падает (Δ6м < −0.5пп)
50
≈6
+11.4%
70%
ставка стабильна
44
≈5
+13.2%
84%
ставка растёт (Δ6м > +0.5пп)
49
≈5
-3.4%
43%
Исторически при ставке ≥16% рынок за следующие 9 мес чаще был слаб (в плюсе 23% случаев, медиана -9.2%), а при ставке ниже 12% — надёжно рос (в плюсе 78%, медиана +12.2%). Направление важнее уровня: корреляция доходности с изменением ставки (-0.37) сильнее, чем с её уровнем (-0.36) — на цикле снижения рынок в плюсе в 70% случаев. Сейчас ставка 14.00% и снижается (-0.50 пп за 6 мес) — в этом диапазоне ставки рынок был в плюсе через 9 мес в 62% случаев (медиана +1.2%).
Распределение: акции · ОФЗ · облигации · кэш
решение · 11.11.2026
Сводим всё в веса. Акции получают долю, только если их ожидаемая доходность бьёт кэш —
и тем меньшую, чем слабее фаза рынка. Длинные ОФЗ — ставка на снижение ставки, работает лишь в цикле смягчения.
Остальное — короткая парковка под ставку и кэш.
Ожид. доходность акций
+7%
за 9 мес · ±31 пп (1σ) · регрессия по Δставке, без учёта уровня рынка/оценки
Кэш / парковка
14.0%
ключевая ставка ≈ фонды ДР / короткие бонды
Цикл ставки
нейтрально
Δ6мес -0.5 пп
Фаза рынка
спад (bear)
описательно: breadth не двигает веса (замер: t=−0.69)
АкцииДлинные ОФЗКороткие облигации · парковкаКэш · фонды ДР
Профиль
Акции
Длинные ОФЗ
Короткие облигации · парковка
Кэш · фонды ДР
Ожид. дох.*
Осторожный
0%
4%
84%
12%
14.4%
Умеренный
0%
6%
86%
8%
14.5%
Агрессивный
0%
5%
90%
5%
14.5%
Кэш/парковка платят больше, чем ждём от акций, а смягчения нет — доминируют короткие облигации и фонды денежного рынка; риск берём малыми дозами. Для умеренного профиля это ≈ 0% акций, 6% длинных ОФЗ, 86% короткой парковки и 8% кэша. Конкретные бумаги — на страницах Акции и Облигации. Оптимизатор весов внутри акций — /portfolio/.
Веса из w*=(μ−rf)/(γσ²), урезанного фазой рынка, + дюрационная ставка на ОФЗ пропорционально силе смягчения. Направление и порядок величин, не прогноз. «Ожид. дох.*» — взвешенная ожидаемая доходность смеси при текущих вводных.