Возврат на рынок · часть 3 из 3 цены/риск 11.09.2026 · фундаментал/дивиденды/бэктест 07.09.2026

Какие акции брать — надёжные дешёвые по проверенному сигналу

Рейтинг = sector-neutral дешевизна среди надёжных ликвидных имён (E/P, P/BV, EBITDA/EV, дивдоходность — z-скоры внутри сектора), которая прошла walk-forward бэктест (IC +0.19, t 3.0). Гейт надёжности — без признаков ловушки (отрицательный капитал, дилюция >25% за 5 лет), выплаты не реже 3 лет из последних 5 и без неликвида — измеренно улучшает рейтинг: спред дешёвой терцили к рынку +6.8 пп/полгода и +15.5 пп/год против +4.5/+10.3 без гейта, худшая просадка ребаланса −7.7% против −13.4% (walk-forward 2021→2026). Регулярность выплат — не мораль, а фильтр замороженного кэша: компания может копить прибыль годами, а миноритарий её так и не увидит. Отсеянные гейтом имена показаны в той же таблице ниже, без номера, с причиной. Прежний рейтинг «риск + устойчивый дивиденд» замерен незначимым (IC 0.10–0.13 при t≈1.4) и убран в архивный блок внизу. Качество (ROE) и «дёшев к своей истории» — колонки-факты, в скор не входят: форвардно не предсказывают. Рядом — моментум 12-1: подтверждён на 2014→2026 (H86) — дешёвая бумага с высоким моментумом уже разворачивается, с нулевым — падающий нож.

Работает ли рейтинг (дешевизна)?

walk-forward · 07.09.2026

Доказательство: walk-forward бэктест рейтинга

✓ сигнал подтверждён

Ранжирование по рейтингу страницы — value среди надёжных ликвидных, — прогнанное вперёд по истории (2022-03-31 – 2025-12-31, 16 кв. ребалансов, вселенная ~54). IC = ранговая корреляция скора с фактической 6-мес доходностью.

+0.193

IC (rank-corr, 6м)

+3.0

t-стат (Newey-West)

88%

окон в плюсе

+14.1%

топ-терциль / 6м

+6.9%

рынок (EW) / 6м

Накопительно: топ-терциль vs рынок (после комиссий)

IC по кварталам

Оговорка: один режим рынка (обвал + восстановление 2022–2026); цены в VM с 2020 года. Value всегда силён в фазе восстановления — это evidence-backed value-тилт, кормящий портфельный слой (стр. «План входа»), а не оракул «топ-3 = покупай». Риск и сайзинг — отдельно.

Карта: дешевизна × риск

204 имён

X — дешевизна (sector-neutral value, провалидированный сигнал). Y — риск (как на «Радаре»). Нижний-правый — дёшево + спокойно. Обводка = неликвид.

дёшево+спокойно дёшево, но рискованно дорого+спокойно ◯ обводка — неликвидразмер = капитализация

Как менялся риск

авг 21 → сен 26 · точка-в-точку · 62 месячных срезов · 253 бумаг

Каждый срез пересчитан по данным, доступным на ту дату (окно 250 торговых дней, те же компоненты и веса, что и в живом скоре) — это то, что страница показала бы тогда, а не сегодняшний риск, натянутый на прошлое. За последние 12 месяцев медианная годовая волатильность рынка снизилась с 44% до 40%. Минимум всего периода — май 26 (33%), с тех пор риск снова растёт: +7 п.п. Пик за всю историю — май 23 (67%).

40%

медиана σ сейчас

+4 п.п.

за 6 мес (36% → 40%)

-4 п.п.

за 12 мес (44% → 40%)

33%

минимум · май 26

67%

максимум · май 23

48%

MaxDD (год назад 36%)

медиана σ (полоса — p25…p75) медиана MaxDD за 250 дней наведите на график — все компоненты среза

Почему уровень показан в σ и просадке, а не в самом риск-скоре. Скор — это перцентиль внутри рынка: его средний уровень всегда 50, спокойный год и обвал выглядят одинаково. Уровень несут только сырые компоненты, поэтому график сверху — в процентах, а перцентиль работает ниже, там где он и осмыслен: кто стал рискованнее относительно остальных.

Кто переехал по риску

перцентиль сен 25 → сен 26

Серые линии — весь ликвидный рынок, цветные — крайние 7 в каждую сторону. Вверх = стал рискованнее рынка (MFGS +60, PLZL +50, ASTR +46, MRKC +41, SFIN +38). Вниз = успокоился (OZPH -40, VSEH -36, YRSB -34, LEAS -34, HEAD -31).

История считается только по рыночной половине риск-скора (цены, объёмы, спред) — это 60% числа в колонке «Риск». Фундаментальная половина берётся из снимка T-Bank, у которого нет истории, поэтому честнее её не рисовать, чем подставлять сегодняшние отчёты в прошлые даты. Нижняя пятая часть по обороту не рисуется вовсе, а подписываются только имена с оборотом выше медианного: у неликвида перцентиль скачет от пары сделок. Не подписывается и имя, у которого больше половины дисперсии окна дал один день — так в «стал рискованнее» не попадает не пойманное дробление или прострел котировки. В этот раз так отсеяны EUTR (68% дисперсии в одном дне), SVAV (56% дисперсии в одном дне).

Рейтинг: надёжные дешёвые — прочие ниже, с причиной

перцентиль sector-neutral дешевизны (E/P, P/BV, EBITDA/EV, дивдоходность — z внутри сектора) среди надёжных ликвидных имён · 57 из 204

Секторный состав топ-10: Электроэнергетика · 5Нефтегаз · 2Промышл. · 1Финансы · 1Металлы/химия · 1 5 из 10 — один сектор: топ это не портфель, сайзинг на странице распределения.

Рейтинг ▾	Тикер	Сектор	Дёшево	Момент.	К истории	ROE	Риск	P/E	P/BV	EV/EBITDA	Дивид	Выпл.	Долг	Капит.
1	TRNFP	Нефтегаз	95	63	0.73×	8%	12	2.6	0.20	0.5	13.2%	5/5	0.1	158 млрд
2	IRAO	Электроэнергетика	94	62	0.48×	13%	16	1.9	0.24	—	8.0%	5/5	-1.0	249 млрд
3	BANEP≡	Нефтегаз	93	83	0.48×	5%	31	2.3	0.12	0.7	13.4%	5/5	0.0	180 млрд
4	NMTP	Промышл.	91	61	0.51×	25%	20	3.2	0.80	1.6	8.6%	5/5	-0.8	128 млрд
5	MSRS	Электроэнергетика	90	92	1.05×	17%	33	1.8	0.30	1.5	11.0%	5/5	0.7	75 млрд
6	MSNG	Электроэнергетика	89	39	0.84×	2%	45	9.3	0.19	1.7	6.6%	5/5	0.0	59 млрд
7	MRKP	Электроэнергетика	88	89	1.15×	21%	40	2.3	0.48	1.1	11.3%	5/5	0.1	55 млрд
8	SAGO	Электроэнергетика	86	46	0.67×	19%	48	3.8	0.74	0.9	6.7%	3/5	-2.8	7 млрд
9	BSPB	Финансы	83	48	0.74×	17%	22	3.0	0.52	—	13.9%	5/5	16.6%	109 млрд
10	PLZL	Металлы/химия	83	12	0.90×	120%	52	4.3	5.20	3.7	8.5%	4/5	1.1	1.37 трлн
11	ALRS	Металлы/химия	81	4	0.26×	9%	53	4.1	0.37	4.1	4.9%	3/5	3.5	149 млрд
12	MAGN	Металлы/химия	80	30	0.38×	-2%	40	—	0.38	2.1	0.0%	3/5	-1.0	250 млрд
13	BANE≡	Нефтегаз	79	48	0.48×	5%	34	3.7	0.20	1.2	8.4%	4/5	0.0	180 млрд
14	NLMK	Металлы/химия	77	22	0.31×	7%	30	6.9	0.51	2.7	2.4%	3/5	-0.3	433 млрд
15	LSRG	Недвижимость	76	37	0.69×	8%	45	4.9	0.41	2.5	9.0%	4/5	3.6	53 млрд
16	MRKC	Электроэнергетика	75	72	0.85×	16%	52	2.3	0.37	1.5	11.2%	5/5	0.9	26 млрд
17	SVAV	Промышл.	73	28	0.63×	16%	71	5.1	0.83	2.1	9.1%	3/5	0.6	12 млрд
18	TGKA	Электроэнергетика	71	54	0.79×	—	60	—	0.14	3.3	0.0%	3/5	2.2	18 млрд
19	MRKV	Электроэнергетика	67	100	2.49×	21%	38	3.2	0.68	1.7	7.8%	3/5	0.2	37 млрд
20	KBSB	Электроэнергетика	66	94	0.97×	41%	47	2.9	1.19	1.1	6.0%	4/5	-1.7	16 млрд
21	CHKZ	Промышл.	65	83	0.54×	23%	46	4.7	1.11	2.0	1.5%	5/5	1.6	10 млрд
22	SBERP≡	Финансы	64	78	0.89×	20%	7	3.6	0.73	—	10.7%	4/5	12.1%	6.13 трлн
23	SBER≡	Финансы	63	77	0.89×	20%	6	3.6	0.73	—	10.7%	4/5	12.1%	6.13 трлн
24	OGKB	Электроэнергетика	61	14	0.83×	-1%	59	—	0.19	7.3	8.7%	4/5	4.4	30 млрд
25	LSNG≡	Электроэнергетика	61	64	0.72×	15%	36	3.4	0.52	1.3	3.2%	5/5	-0.2	118 млрд
26	RENI	Финансы	60	30	0.50×	26%	26	3.5	0.91	—	7.2%	3/5	н/и	38 млрд
27	SFIN	Финансы	59	8	0.53×	7%	62	6.5	0.47	—	24.8%	3/5	н/и	29 млрд
28	BELU	Потреб.	58	27	0.86×	73%	37	6.2	4.47	2.4	10.5%	5/5	2.1	32 млрд
29	MRKU	Электроэнергетика	58	99	1.14×	16%	35	4.0	0.65	2.2	10.4%	4/5	0.5	52 млрд
30	MOEX	Финансы	57	73	0.76×	26%	12	6.0	1.56	4.1	8.3%	4/5	0.0	345 млрд
31	PHOR	Металлы/химия	56	56	0.66×	44%	22	7.0	3.04	5.9	11.3%	5/5	1.8	720 млрд
32	KAZT	Металлы/химия	54	50	0.56×	6%	50	11.2	0.66	4.4	4.1%	5/5	0.5	63 млрд
33	CHMFчс	Металлы/химия	52	23	0.46×	6%	33	16.9	1.08	4.1	0.0%	3/5	0.9	542 млрд
34	NKHP	Промышл.	52	32	0.52×	18%	49	7.9	1.45	4.5	4.5%	5/5	-1.6	26 млрд
35	GCHE	Потреб.	46	81	0.65×	14%	30	7.6	1.05	5.0	2.8%	5/5	2.4	147 млрд
36	ROSN	Нефтегаз	44	52	0.60×	3%	30	12.7	0.41	1.7	9.9%	5/5	0.0	3.72 трлн
37	FLOT	Промышл.	43	70	1.03×	-15%	31	—	0.55	5.1	5.0%	3/5	1.6	194 млрд
38	LKOH	Нефтегаз	42	38	1.41×	3%	31	39.4	1.12	3.8	13.8%	5/5	-0.3	3.65 трлн
39	GMKN	Металлы/химия	41	82	0.61×	19%	31	12.2	2.31	5.6	0.0%	3/5	1.4	1.99 трлн
40	PMSB	Электроэнергетика	40	98	1.79×	72%	57	6.4	4.62	4.2	10.9%	5/5	-1.5	15 млрд
41	AQUA	Потреб.	37	18	0.39×	6%	39	13.4	0.74	7.4	5.6%	5/5	2.6	29 млрд
42	SVCB	Финансы	36	36	0.53×	12%	17	4.6	0.55	—	4.5%	4/5	9.1%	225 млрд
43	VRSB	Электроэнергетика	36	33	0.34×	20%	39	6.5	1.28	4.2	1.6%	4/5	-2.1	13 млрд
44	SIBN	Нефтегаз	35	80	0.81×	9%	24	10.6	0.90	3.4	10.3%	5/5	1.1	2.60 трлн
45	RZSB	Электроэнергетика	35	86	0.92×	56%	37	7.4	4.13	4.7	10.1%	5/5	-1.2	7 млрд
46	AKRN	Металлы/химия	32	91	0.98×	18%	26	17.7	3.27	8.9	1.7%	4/5	1.5	701 млрд
47	NVTK	Нефтегаз	31	65	0.72×	6%	26	17.2	1.11	3.6	6.8%	5/5	-0.0	3.14 трлн
48	VSMO	Металлы/химия	30	42	0.63×	0%	39	1039.5*	0.92	15.4	1.1%	3/5	0.9	273 млрд
49	KROT	Потреб.	29	49	0.61×	1%	57	93.1*	0.81	72.3*	0.0%	3/5	18.5	9 млрд
50	TATNP≡	Нефтегаз	28	72	0.99×	12%	28	8.1	0.97	3.8	17.5%	5/5	-0.1	1.34 трлн
51	LEASчс	Финансы	26	89	—	12%	29	15.6	1.89	—	13.1%	5/5	долг†	80 млрд
52	TATN≡	Нефтегаз	25	68	0.94×	12%	31	8.5	1.02	4.0	17.4%	5/5	-0.1	1.34 трлн
53	MISB	Электроэнергетика	24	85	0.75×	19%	67	6.2	1.16	4.6	2.7%	4/5	-2.3	6 млрд
54	RTSB	Электроэнергетика	23	57	0.44×	52%	60	5.6	2.93	3.5	2.2%	3/5	-1.1	22 млрд
55	LSNGP≡	Электроэнергетика	17	97	1.41×	15%	20	82.0*	12.71	36.8*	10.2%	5/5	-0.2	118 млрд
56	SELGчс	Металлы/химия	16	73	1.54×	-81%	65	—	3.79	5.0	3.1%	4/5	4.0	37 млрд
57	KMAZ	Промышл.	10	15	0.55×	-82%	61	—	0.74	—	0.9%	3/5	долг†	39 млрд
—	DZRD	Потреб.	100	1	0.54×	—	91	—	0.19	0.7	1.9%	2/5	0.4	428 млн
—	FEES⚠	Электроэнергетика	100	45	0.51×	10%	32	0.7	0.07	0.9	0.0%	1/5	0.8	117 млрд
—	VTBR	Финансы	99	55	—	18%	23	0.7	0.13	—	0.0%	2/5	7.3%	666 млрд
—	OKEY	Потреб.	99	94	0.77×	54%	33	1.0	0.53	0.4	0.0%	1/5	-0.5	14 млрд
—	ELFV⚠	Электроэнергетика	98	43	0.41×	24%	32	1.2	0.28	1.3	0.0%	0/5	0.8	12 млрд
—	EUTR⚠	Промышл.	98	0	0.16×	16%	83	0.7	0.11	3.3	14.3%	3/5	7.1	3 млрд
—	UPRO⛔	Электроэнергетика	97	29	0.32×	17%	39	1.7	0.29	—	0.0%	1/5	—	65 млрд
—	URKZ⚠	Промышл.	96	44	0.54×	11%	45	1.7	0.19	4.1	0.0%	0/5	1.1	11 млрд
—	IVAT	IT	95	3	—	71%	71	4.8	3.39	3.3	0.0%	1/5	3.0	7 млрд
—	HYDR⛔	Электроэнергетика	94	52	0.52×	17%	32	1.4	0.24	4.0	6.0%	4/5	3.2	167 млрд
—	STSB	Электроэнергетика	93	77	0.77×	29%	68	2.2	0.64	0.8	0.0%	1/5	-1.3	3 млрд
—	SLEN⚠	Электроэнергетика	92	55	1.15×	40%	43	1.1	0.45	2.5	0.0%	0/5	1.8	6 млрд
—	FIXR⚠	Потреб.	92	11	—	21%	39	3.6	0.76	1.8	—	0/5	0.9	39 млрд
—	RAGR⚠	Потреб.	91	36	—	8%	62	3.6	0.30	4.5	6.6%ᵗ	0/5	3.6	67 млрд
—	MBNK	Финансы	90	40	—	11%	27	2.4	0.27	—	0.0%	1/5	16.7%	35 млрд
—	UWGN⚠	Промышл.	89	11	—	30%	69	2.7	0.82	1.8	0.0%	0/5	6.5	59 млрд
—	NKNC	Металлы/химия	88	16	0.43×	7%	55	2.8	0.20	5.1	3.2%	5/5	3.7	75 млрд
—	JNOS⚠	Нефтегаз	87	100	—	6%	70	4.4	0.28	1.0	0.0%	0/5	0.0	28 млрд
—	TNSE⚠	Электроэнергетика	87	87	—	101%	58	2.4	2.43	0.6	0.0%	0/5	-1.2	46 млрд
—	MRKZ⚠	Электроэнергетика	86	99	1.40×	21%	53	2.6	0.54	1.2	0.0%	0/5	0.3	12 млрд
—	IGST⚠	Металлы/химия	85	57	0.46×	13%	60	2.6	0.35	5.0	0.0%	0/5	3.6	3 млрд
—	WTCMP	Финансы	85	84	1.07×	9%	34	2.7	0.24	—	6.7%	5/5	-4.7	17 млрд
—	GAZP	Нефтегаз	84	37	0.49×	6%	19	2.0	0.12	2.8	0.0%	2/5	2.1	2.19 трлн
—	RNFT⚠	Нефтегаз	84	41	0.37×	18%	45	1.0	0.19	2.9	0.0%	0/5	2.3	25 млрд
—	TASB⚠	Электроэнергетика	82	76	0.44×	23%	73	4.8	1.09	0.4	0.0%	0/5	-5.3	2 млрд
—	ZILL⚠	Недвижимость	82	93	1.01×	8%	24	3.5	0.29	—	0.0%	0/5	-4.2	12 млрд
—	ZAYM	Финансы	81	79	—	32%	25	3.0	0.96	—	9.8%	2/5	н/и	13 млрд
—	USBN	Финансы	80	74	0.70×	3%	45	11.3	0.35	—	0.0%	1/5	14.7%	41 млрд
—	TTLK	Телеком	79	75	0.61×	14%	46	5.8	0.83	1.5	5.0%	5/5	-2.2	12 млрд
—	X5⚠	Потреб.	78	40	—	—	32	5.9	—	2.5	0.0%	1/5	3.7	447 млрд
—	MGTS⚠	Телеком	78	95	0.63×	15%	59	4.3	0.66	4.9	0.0%	0/5	0.0	124 млрд
—	MGKL	Финансы	77	66	1.22×	268%	40	3.5	9.24	1.7	3.1%	2/5	0.6	2 млрд
—	NKSH⚠	Потреб.	76	43	0.76×	-0%	63	—	0.48	1.7	0.0%	0/5	-0.0	2 млрд
—	ENPG⚠	Металлы/химия	75	38	0.56×	7%	46	5.5	0.37	4.6	0.0%	0/5	3.8	198 млрд
—	ASSB⚠	Электроэнергетика	74	97	0.60×	58%	67	3.8	2.19	1.0	0.0%	0/5	-2.6	2 млрд
—	KMEZ⚠	Промышл.	74	63	0.55×	15%	52	4.6	0.71	3.3	0.0%	0/5	0.2	4 млрд
—	VLHZ⚠	Металлы/химия	73	69	0.74×	1%	84	60.0*	0.81	6.0	0.0%ᵗ	0/5	-2.2	661 млн
—	SARE⚠	Электроэнергетика	72	98	0.94×	39%	70	3.9	1.53	1.1	0.0%	0/5	-2.2	4 млрд
—	BAZA⚠	IT	72	—	—	58%	50	8.1	4.69	4.2	0.0%ᵗ	0/5	-0.4	18 млрд
—	KZOS	Металлы/химия	71	23	0.53×	5%	56	11.0	0.57	4.8	6.0%	5/5	1.5	81 млрд
—	DIOD	Здоровье	70	80	0.96×	-16%	74	—	1.57	—	7.0%	5/5	—	721 млн
—	BRZL⚠	Металлы/химия	70	71	0.67×	6%	71	7.5	0.44	—	0.0%	0/5	—	9 млрд
—	AFLT⚠	Промышл.	69	13	—	60%	28	5.8	3.47	2.6	0.0%	1/5	2.1	202 млрд
—	NAUK	Промышл.	69	75	0.75×	34%	62	3.5	1.18	2.5	2.1%	4/5	-0.0	5 млрд
—	PRFN⚠	Металлы/химия	68	64	0.60×	17%	65	5.5	0.93	3.3	0.0%	0/5	-1.2	3 млрд
—	MTSS⚠	Телеком	68	69	—	—	14	10.0	—	3.9	13.4%	5/5	2.5	386 млрд
—	VGSB⚠	Электроэнергетика	67	84	—	277%	48	2.5	6.97	1.4	0.0%	0/5	-0.8	5 млрд
—	MFGS⚠	Нефтегаз	67	81	0.90×	-3%	80	—	0.19	1.1	0.0%	0/5	0.0	32 млрд
—	CHMK⚠	Металлы/химия	65	24	0.80×	—	51	—	0.25	—	0.0%	0/5	долг†	10 млрд
—	OZPH	Здоровье	64	67	—	26%	26	8.4	2.19	5.0	0.5%	2/5	0.7	52 млрд
—	HNFG	Потреб.	63	17	0.39×	31%	37	5.1	1.55	2.5	5.5%	2/5	2.0	12 млрд
—	HEAD⚠	IT	62	58	—	—	18	6.4	—	5.2	6.8%	2/5	-0.2	132 млрд
—	MDMG	Здоровье	62	88	1.33×	37%	19	9.1	3.33	7.0	5.6%	2/5	0.4	98 млрд
—	DATA	IT	60	51	—	88%	40	7.6	6.74	5.5	0.0%	1/5	-0.9	20 млрд
—	PIKK	Недвижимость	59	74	0.70×	17%	42	5.2	0.88	2.6	0.0%	1/5	-0.1	353 млрд
—	LENT⚠	Потреб.	57	90	1.51×	39%	34	5.7	2.19	2.9	0.0%	0/5	5.7	196 млрд
—	ETLN⚠	Недвижимость	56	5	0.80×	—	68	—	0.40	4.1	0.0%	0/5	9.9	16 млрд
—	RTGZ⚠	Нефтегаз	55	27	0.85×	1%	44	14.8	0.16	2.3	0.0%	0/5	0.0	4 млрд
—	GEMC⚠	Здоровье	55	59	0.69×	82%	36	5.1	4.15	4.3	0.0%	0/5	-0.5	54 млрд
—	KRKN⚠	Нефтегаз	54	93	—	0%	69	145.9*	0.16	2.2	0.0%	0/5	0.0	7 млрд
—	DIAS	IT	53	4	1.22×	63%	43	23.2	14.62	6.1	2.6%	2/5	-0.4	13 млрд
—	ABRD	Потреб.	53	35	0.42×	10%	37	6.4	0.65	4.4	1.5%	5/5	2.1	13 млрд
—	MRSB	Электроэнергетика	51	92	0.98×	46%	34	4.8	2.20	1.9	9.9%	4/5	-0.1	1 млрд
—	UNKL⚠	Металлы/химия	51	21	0.72×	9%	55	5.0	0.47	—	0.0%	0/5	—	2 млрд
—	YDEX	IT	50	78	—	86%	18	10.4	9.00	5.7	1.9%	2/5	0.5	1.48 трлн
—	GLRX⚠	Недвижимость	50	—	—	45%	59	3.6	1.64	4.3	0.0%	0/5	6.7	11 млрд
—	RBCM⚠	Телеком	49	19	—	37%	63	6.3	2.34	133.1*	0.0%	0/5	29.3	3 млрд
—	ASTR	IT	49	12	—	164%	58	7.4	12.15	5.8	1.4%	2/5	0.3	47 млрд
—	DVEC	Электроэнергетика	48	32	0.65×	17%	46	4.6	0.77	2.3	0.0%	1/5	0.6	25 млрд
—	PAZA⚠	Промышл.	48	61	0.76×	9%	47	10.8	1.01	9.1	0.0%	0/5	-1.0	13 млрд
—	PRMD⚠	Здоровье	47	76	—	37%	27	11.8	4.38	6.9	0.0%	0/5	1.6	83 млрд
—	KUZB	Финансы	47	58	0.78×	—	48	—	0.49	—	4.2%	3/5	12.4%	624 млн
—	MAGE⚠	Электроэнергетика	46	21	—	—	50	—	—	3.1	0.0%	0/5	3.1	932 млн
—	UTAR⚠	Промышл.	45	50	0.52×	5%	50	29.5	1.62	4.1	0.0%	0/5	1.0	70 млрд
—	EELT	Электроэнергетика	45	59	0.55×	27%	56	5.3	1.42	3.0	2.6%	5/5	0.0	4 млрд
—	NSVZ⚠	Телеком	44	41	0.63×	0%	71	774.0*	0.90	5.8	0.0%	0/5	3.5	3 млрд
—	KRSB	Электроэнергетика	43	87	0.89×	37%	36	5.1	1.91	3.0	8.6%	5/5	-1.5	12 млрд
—	RTKM≡⚠	Телеком	42	25	—	—	36	11.5	—	2.0	6.7%	5/5	2.2	132 млрд
—	UGLDчс	Металлы/химия	41	90	0.76×	25%	51	10.3	2.56	5.6	0.0%	1/5	1.8	161 млрд
—	TGKB⚠	Электроэнергетика	40	34	0.76×	—	60	—	0.34	79.0*	0.0%	0/5	40.5	7 млрд
—	RTKMP≡⚠	Телеком	39	39	—	—	32	11.9	—	2.1	7.9%	5/5	2.2	132 млрд
—	FESH⚠	Промышл.	39	88	0.68×	-2%	55	—	1.22	6.0	0.0%	0/5	1.2	175 млрд
—	VSEH	Потреб.	38	85	0.25×	77%	32	8.3	6.32	3.3	0.0%	1/5	0.7	35 млрд
—	IRKT⚠	Промышл.	38	34	0.25×	9%	58	20.7	1.93	—	0.0%	0/5	—	229 млрд
—	CARM⚠	Финансы	37	3	0.52×	—	72	—	0.81	—	0.0%	1/5	долг†	2 млрд
—	T⚠	Финансы	34	0	—	26%	11	4.0	1.03	—	1.1%	2/5	11.2%	700 млрд
—	LVHK	Промышл.	34	66	0.84×	5%	66	27.9	1.43	7.3	0.7%	4/5	1.7	1 млрд
—	CBOM⚠	Финансы	33	95	1.18×	6%	55	15.1	0.92	—	0.0%	0/5	7.6%	344 млрд
—	MRKY⚠	Электроэнергетика	33	68	0.45×	8%	42	7.1	0.60	6.0	0.0%ᵗ	0/5	2.5	49 млрд
—	SOFL⚠	IT	33	10	—	—	53	10.9	—	3.9	0.0%	1/5	3.5	20 млрд
—	AVAN	Финансы	32	46	0.78×	51%	33	7.4	3.78	—	13.6%	5/5	12.4%	43 млрд
—	TORS	Электроэнергетика	31	91	1.01×	8%	67	7.9	0.66	2.7	3.5%	3/5	0.1	3 млрд
—	KLSB⚠	Электроэнергетика	30	82	0.85×	6%	49	20.1	1.29	3.7	0.0%	0/5	1.9	2 млрд
—	RDRB⚠	Финансы	29	56	0.77×	6%	47	10.0	0.58	—	7.8%	5/5	9.3%	3 млрд
—	NNSB⚠	Электроэнергетика	28	70	—	449%	65	6.2	27.79*	3.9	0.0%	0/5	-0.8	13 млрд
—	TGKN	Электроэнергетика	27	25	0.58×	—	74	—	0.86	5.3	8.1%	3/5	3.7	5 млрд
—	POSI⚠	IT	27	49	—	—	44	9.7	—	7.5	3.1%	3/5	1.7	71 млрд
—	RUALчс	Металлы/химия	26	60	0.61×	-9%	57	—	0.54	11.6	0.0%	1/5	7.1	397 млрд
—	OZON⚠	Потреб.	25	45	—	—	38	—	—	4.8	0.0%	1/5	1.3	531 млрд
—	UNAC⚠	Промышл.	24	20	—	—	68	37.6	—	8.6	0.0%	0/5	5.2	388 млрд
—	MSTT⚠	Промышл.	23	18	0.36×	11%	71	37.4	4.20	15.8	0.0%	0/5	-4.9	20 млрд
—	KOGK	Металлы/химия	22	26	0.56×	-3%	68	—	0.12	—	0.0%	2/5	—	6 млрд
—	APTK⚠	Потреб.	22	29	—	—	49	199.9*	—	4.1	0.0%	0/5	2.8	46 млрд
—	RUSI⚠	Финансы	21	71	0.85×	-8%	76	—	2.10	—	0.0%	0/5	н/и	7 млрд
—	ARSA	Финансы	21	31	0.84×	-1%	67	—	4.01	—	1.5%	3/5	долг†	842 млн
—	APRI	Недвижимость	20	96	—	23%	62	8.0	1.87	5.8	0.0%	1/5	4.0	17 млрд
—	LMBZ	Промышл.	20	86	—	12%	44	47.9*	5.52	32.8*	0.0%	1/5	-0.3	10 млрд
—	YRSB⚠	Электроэнергетика	19	53	—	55%	56	12.2	6.77	6.3	0.0%	0/5	0.1	10 млрд
—	VSYDP⚠	Промышл.	19	60	—	—	64	86.1*	—	15.7	0.0%	0/5	1.2	26 млрд
—	RKKE⚠	Промышл.	18	44	—	—	58	16.0	—	54.4*	0.0%	0/5	22.2	21 млрд
—	MRKS⚠	Электроэнергетика	18	53	0.94×	7%	65	47.5*	3.19	5.3	0.0%	0/5	2.6	45 млрд
—	ABIO⚠	Здоровье	17	28	—	—	64	43.1*	—	20.7	0.6%	2/5	1.2	4 млрд
—	KCHE⚠	Электроэнергетика	16	26	1.01×	—	54	—	1.50	8.7	0.0%	0/5	4.1	21 млрд
—	LPSB	Электроэнергетика	15	51	0.72×	62%	47	5.2	3.21	3.6	0.0%	1/5	-1.4	8 млрд
—	RGSS	Финансы	15	67	0.70×	15%	62	9.2	1.41	—	0.0%	2/5	н/и	90 млрд
—	KLVZ	Потреб.	14	14	0.44×	-1%	58	—	1.27	—	0.0%	1/5	долг†	2 млрд
—	YAKG	Нефтегаз	14	35	0.29×	11%	54	12.6	1.42	7.8	0.0%	1/5	1.8	27 млрд
—	MGNT⚠	Потреб.	13	8	0.35×	—	45	—	—	3.9	11.7%	3/5	4.5	162 млрд
—	AFKSчс⚠	Финансы	12	13	—	—	58	—	—	4.9	2.3%	3/5	4.7	127 млрд
—	WUSHчс	Промышл.	12	5	0.29×	-82%	73	—	1.25	4.6	1.4%	2/5	3.5	4 млрд
—	SMLTчс⚠	Недвижимость	11	2	—	—	76	—	—	3.1	0.0%	2/5	6.6	20 млрд
—	TRMK⚠	Металлы/химия	11	9	—	—	69	—	—	4.8	5.1%	4/5	6.1	66 млрд
—	VJGZ⚠	Нефтегаз	10	96	0.83×	-5%	77	—	0.58	10.7	0.0%	0/5	3.2	50 млрд
—	NFAZ⚠	Потреб.	9	31	0.72×	-32%	83	—	1.01	24.1	0.0%	0/5	15.4	2 млрд
—	ROLO⚠	Металлы/химия	9	24	2.83×	-370%	78	—	13.33	27.3*	0.0%	0/5	18.2	11 млрд
—	DELIчс	Потреб.	8	2	0.46×	-183%	74	—	4.18	6.2	0.0%	1/5	5.2	9 млрд
—	MRKK⚠	Электроэнергетика	8	54	—	-1517%	53	—	116.83*	—	0.0%	0/5	-0.4	29 млрд
—	ROST⚠	Потреб.	7	17	—	—	82	—	—	2.8	0.0%	0/5	10.4	1 млрд
—	ZVEZ⚠	Прочее	7	47	—	—	78	—	—	18.7	0.0%	0/5	11.3	3 млрд
—	MTLRP≡⚠	Металлы/химия	6	7	—	—	56	—	—	33.9*	0.0%	1/5	31.9	16 млрд
—	MTLRчс≡⚠	Металлы/химия	6	6	—	—	51	—	—	33.9*	0.0%	0/5	31.9	16 млрд
—	BLNG⚠	Металлы/химия	5	19	0.93×	-212%	72	—	2.48	—	0.0%	0/5	—	9 млрд
—	PRMB	Финансы	4	33	0.82×	-111%	71	—	1.17	—	5.0%	4/5	5.1%	4 млрд
—	CNTL	Телеком	4	65	1.01×	-60%	47	—	2.29	—	0.2%	3/5	—	1 млрд
—	TUZA⚠	Промышл.	3	22	0.44×	-52%	73	—	0.69	—	0.0%	0/5	долг†	723 млн
—	RASPчс	Металлы/химия	3	15	0.62×	-39%	42	—	0.63	—	0.0%	2/5	0.4	87 млрд
—	SGZHчс⚠	Металлы/химия	2	7	0.18×	—	75	—	—	—	0.0%	1/5	долг†	56 млрд
—	YKEN⚠	Электроэнергетика	2	42	—	—	72	—	—	27.9*	0.0%	0/5	26.8	4 млрд
—	VKCOчс⚠	IT	1	6	—	—	62	—	—	6.7	0.0%	0/5	3.6	68 млрд
—	MVIDчс⚠	Потреб.	1	10	—	—	66	—	—	—	0.0%	1/5	долг†	8 млрд
—	UKUZ⚠	Металлы/химия	0	16	—	—	54	—	—	—	0.0%	0/5	долг†	20 млрд
—	GTRKчс⚠	Промышл.	0	1	0.29×	—	83	—	—	—	0.0%	0/5	долг†	3 млрд
—	GEMA	Здоровье	—	62	—	226%	31	1.3	3.04	2.1	8.3%	5/5	1.4	152 млн
—	SNGSP≡	Нефтегаз	—	79	—	19%	8	1.1	0.21	—	16.2%	5/5	-9.4	587 млрд
—	SNGS≡	Нефтегаз	—	47	—	—	17	—	0.08	—	3.1%	5/5	-9.4	587 млрд
—	GECO⚠	Здоровье	—	20	—	—	79	—	—	—	0.0%	0/5	—	1 млрд
—	LIFE⚠	Здоровье	—	9	—	-347%	86	—	9.69	—	0.0%	0/5	—	773 млн

Не попало в рейтинг: 8 имён — почему именно

мало истории для риск-метрик (4): BTBR, CNRU, DOMRF, INCB

нет цены в VM (2): FIVE, LNZL

нет датированного отчёта (2): GAZA, SVET

Номер (#) получают только имена, прошедшие гейт надёжности: без признаков ловушки, с выплатами не реже 3 лет из последних 5, ликвидные, со свежим отчётом. Гейт не косметика — walk-forward 2021→2026 показал, что исключение ловушек и неликвида улучшает дешёвую терциль на обоих горизонтах (спред к рынку +4.5→+6.8 пп/полгода, +10.3→+15.5 пп/год), а порог регулярности выплат при том же спреде даёт более доходную терциль и вдвое мельче худшую просадку (−7.7% против −13.4%): ловушки и «копилки без выплат» сидят именно в «дешёвых». «Дёшево» = перцентиль 0–100 sector-neutral дешевизны (выше = дешевле соседей по сектору) — единственная ось, прошедшая walk-forward (блок выше); у имён без номера перцентиль тоже показан, но в рейтинг они не входят — причина в подсказке на «—». Момент. = перцентиль моментума 12-1: у дешёвой бумаги с высоким моментумом разворот уже идёт, с нулевым — нож ещё падает (моментум подтверждён отдельно, H86: ~+10%/год чистой альфы на ликвидных). К истории = текущий P/BV к собственной норме бумаги (>1.25× подсвечено) — контекст, НЕ сигнал: замер 06.09 показал нулевую форвардную силу на всех горизонтах. ⚠ у тикера = признаки ловушки стоимости: отрицательный капитал, дилюция >25% за 5 лет или ни одной выплаты за 5 лет — ретроспективно ловушки выглядят «дёшево» годами (VTBR-класс), поэтому они вне рейтинга. ⛔ у тикера = официально объявленная заморозка выплат (мораторий, внешнее управление) — ручная пометка с источником и датой, а не статистика: гейт по выплатам замечает заморозку только через ~2 года пропусков, а долговой гейт замерен и отвергнут (ND/EBITDA≤3 режет спред на обоих горизонтах — рынок прайсит долг сам). Такие имена вне рейтинга, пока заморозка действует. Дивид = медиана годовых доходностей за 2023/2024/2025 (каждая выплата к цене на свою отсечку; ᵗ = фоллбек на смарт-лаб). Долг = худший из T-Bank и смарт-лаба; у банков — Капитал/Активы. Риск — комбинированный радар-скор, как на «Радаре», а в рейтинг по выбранному варианту идёт только рыночная его часть (долг учтён отдельным штрафом, чтобы не считать его дважды); сайзинг — на странице распределения. 147 имён показаны без номера (ловушка / неликвид / отчёт старше двух лет). Неликвид = нижние по обороту или капитализация < 5 млрд.

Профиль корзины: параллельные координаты

каждая линия — бумага, каждая ось — колонка таблицы · «лучше» всегда сверху

Рейтинг говорит только «дёшево относительно сектора». Здесь видно, чем имена внутри корзины различаются: у кого моментум уже развернулся, у кого дивиденд нулевой, кто дорог к собственной истории. Наведите на линию — увидите тикер и все значения; клик закрепляет линию с подписью; протяните мышью вдоль оси, чтобы оставить только бумаги из диапазона. Таблица под графиком повторяет то, что на экране.

топ-15 (корзина)с номером, 16-е место и нижевне рейтинганаведено / закреплено кликом

Как читать. Оси развёрнуты так, что дешёвые, доходные и малорисковые имена идут по верхней кромке; подпись «меньше ↑» значит, что наверху малые значения (P/E, риск, долг). Тяжёлые хвосты (P/E, EV/EBITDA, ROE, долг, «к истории») обрезаны по 3-му и 97-му перцентилю, значения за краем прижаты к нему и помечены ▴/▾; капитализация в логарифме. Где значения нет (P/E при убытке, EV/EBITDA у банков), линия рвётся — ничего не подставляется. Долг у банков — капитал/активы, на общей оси не рисуется, в таблице помечен ᵇ. Клик по оси снимает её диапазон.

Как торговать по этой таблице

правила зафиксированы 06.09.2026 · путь портфеля 2022→2026

Таблица — не список «сильных покупок», а корзина: измерена доходность верхней части рейтинга целиком, не отдельных имён. Ниже — единственная схема, которую мы прогнали как живой счёт (с издержками, дивидендами и заменами), и её результат.

Правила

Четыре транша по 25%. Капитал делится на четыре равные части, все покупаются сразу. Каждый транш — топ-15 строк с номером при включённом чипе «Без неликвида», равными долями, одна бумага на эмитента (из BANE/BANEP — одна, следующая строка занимает место).
Раз в квартал пересматривается один транш. Первый — через 3 месяца после старта, второй через 6, третий через 9, четвёртый через 12; дальше каждый транш раз в год. Пересмотр: продать то, что выпало из топ-15, на выручку купить то, что вошло. Оставшихся не трогать, доли не выравнивать.
Между пересмотрами ничего не делать. Нет стопов, тейков, докупок на просадке и реакций на новости — так измерено. Дивиденды реинвестируются при очередном пересмотре транша.
Не покупать имена без номера, с ⚠ или ⛔ и из личного блэклиста — их место занимает следующая строка.
Доля акций против кэша — отдельное решение, эта таблица его не принимает: см. страницу распределения.

Что дала схема на истории 31.03.2022 → 06.09.2026

измерено на прод-скоре, PIT

+190%

транши 4×25% · итог

27.2%

в год (CAGR)

+41%

рынок EW той же вселенной

+89%

депозит по ключевой

−19.8%

макс. просадка (рынок −30%)

~105%

оборот NAV в год

Комиссия 0.1% на сторону по факту сделок, полная доходность. Варианты, которые мерили рядом и отвергли: квартальная сверка всех 15 (+191%, но оборот 246%/год — тот же итог вдвое дороже), выравнивание долей при пересмотре (хуже на 15–40 пп во всех шести парах: дрейф весов оставляет деньги в тех, кто растёт), топ-5 вместо 15 (та же средняя доходность, разброс шагов 35% против 27%, лучше рынка в 10 окнах из 16 против 15), выбор месяца старта (12 стартов дают +12.5…+22.7 пп/год к рынку, но порядок фаз между половинами истории не повторяется, корреляция 0.17 — поэтому транши, а не дата).

Что нужно знать до входа. Вся премия над депозитом заработана до середины 2024: с 06.2024 портфель около нуля, рынок −21%, депозит +46%. Схема измерена как «акции лучше индекса», не как замена депозиту при ставке 14–21%. История — один режим рынка (обвал и восстановление 2022–2026, 4.4 года), поэтому 27% в год не экстраполируются; воспроизводимая часть — избыток к рынку +15…18 пп в год, он держится в обеих половинах истории и при любом месяце старта. Налоги не учтены. Блэклист-имена и ручные заморозки (⛔) в бэктест не входят — реальный путь отличался бы на несколько пунктов. Замеры: market-suite/studies/study_top15_path.py, study_top15_hold.py, study_grid_phase.py, study_topn.py.

Прежний рейтинг «риск + устойчивый дивиденд» — архив

снят 06.09.2026

Почему снят и что показывал его walk-forward (½·(100−рыночный риск) + ½·перцентиль устойчивого дивиденда − долговой штраф)

Формула сортировала таблицу до 06.09.2026. Её собственный walk-forward: IC 0.10–0.13 при t(NW) 1.2–1.5 — порог значимости не пройден ни одним из четырёх вариантов, тогда как у дешевизны IC 0.182/0.237 при t(NW) 7.4/8.4. Ниже — полная панель доказательств прежнего рейтинга.

Доказательство: walk-forward бэктест рейтинга

⚠ порог не пройден — скринер качества, не предсказание доходности

Тот самый рейтинг, прогнанный вперёд по истории (2022-03-31 – 2025-12-31, 16 кв. ребалансов, вселенная ~155). Доходность полная: цена плюс выплаты с отсечкой внутри окна — иначе каждый плательщик терял дивиденд на отсечке и дивидендная половина рейтинга измерялась с гандикапом. IC внутри сектора отделяет «угадал бумаги» от «угадал сектор».

+0.107

IC · 182д

+1.3

t-стат (NW)

+0.112

IC · 365д

+0.113

IC внутри сектора

+8.0%

топ-терциль / 182д

+8.8%

рынок (EW) / 182д

Накопительно: топ-терциль vs рынок (182д, после комиссий)

IC по кварталам (182д)

Четыре варианта формулы, зафиксированные до прогона

Вар.	Формула	IC 182д	t(NW)	IC 365д	IC 2022-03…2024-03	IC 2024-03…2025-12	терциль−рынок
V1 ◀	рыночный риск + долговой штраф	+0.107	+1.3	+0.112	-0.024	+0.238	-0.8%
V2	комбинированный риск, без штрафа	+0.117	+1.4	+0.134	-0.019	+0.253	-0.3%
V3	комбинированный риск + штраф (как было)	+0.123	+1.5	+0.134	-0.013	+0.260	-0.9%
V4	рыночный риск, без штрафа	+0.098	+1.2	+0.108	-0.028	+0.223	-0.5%

Выбран V1 — ни один вариант не удержал положительный IC в обеих половинах выборки; ни один вариант не прошёл правило — взят вариант без двойного счёта, по принципу, а не по подгонке. По половинам выборки: IC -0.024 на 2022-03…2024-03 против +0.238 на 2024-03…2025-12 — если знак разный, сигнал жил только в одном режиме. Оговорка: один режим рынка (обвал + восстановление 2022–2026); в PIT-риске нет free float, а дивидендная половина оценивается только с 2022 года — раньше выплаты нечем оценить.

Оценка бизнеса: стоимость, а не цена

Фундаментал

«Акция упала — значит дёшево». Нет. Дёшево — когда бизнес стоит мало относительно того, сколько он зарабатывает и раздаёт. Левый-верхний угол — дёшево по EV/EBITDA и генерит свободный кэш.

НефтегазМеталлы/химияФинансыЭлектроэнергетикаНедвижимостьПотреб.ТелекомITЗдоровьеПромышл.Прочее

Упало ≠ дёшево

доходность vs P/E

Падение цены не делает бумагу дешёвой: у многих упавших P/E остаётся высоким (прибыль упала сильнее цены). Пунктир — медианный P/E рынка (6) и нулевая доходность.